做市商制度在科创板流动性提供中的作用分析.docxVIP

做市商制度在科创板流动性提供中的作用分析

一、引言

科创板是我国资本市场服务硬科技企业、推进注册制改革的重要试验田，自设立以来始终坚持制度创新，不断完善基础交易制度体系。流动性是证券市场的“生命线”，直接关系到价格发现效率、资源配置能力和投资者的交易体验，对于注册制下的科创板而言，充足的流动性更是保障发行定价市场化、支持硬科技企业融资发展的重要基础。由于科创板标的多处于成长期，技术迭代快、业绩波动大，投资者认知分歧较高，叠加投资者适当性门槛较高、中小市值标的占比大等特征，部分个股一度存在流动性供给不足、买卖价差偏大、市场深度不足等问题，流动性分层现象较为明显。

为进一步提升科创板市场流动性，完善交易机制，科创板在现有竞价交易制度的基础上引入做市商制度，成为我国首个采用混合交易制度的场内市场板块。做市商制度作为全球成熟资本市场常见的流动性供给机制，其核心是通过专业机构的主动双边报价，弥补竞价交易下供需匹配不足的缺陷。深入分析做市商制度在科创板流动性提供中的作用机制、实践效果与优化路径，不仅有助于完善科创板交易制度，也能为其他板块的交易制度改革提供参考。本文将从制度内涵、作用机制、实践效果、制约因素等维度展开系统分析，力求全面呈现做市商制度对科创板流动性的影响。

二、科创板做市商制度的基本内涵与实施逻辑

要理解做市商制度对科创板流动性的作用，首先需要明确做市商制度的核心特征，以及科创板