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公司金融中的优序融资理论实证检验

一、引言

公司融资决策是现代公司金融研究的核心议题，自MM定理提出完美市场假设下资本结构与公司价值无关的经典命题以来，学者们通过持续放松完美市场的假设前提，先后发展出权衡理论、代理理论、优序融资理论等一系列解释企业融资行为的分析框架。其中，优序融资理论紧扣现实市场中普遍存在的信息不对称特征，跳出了传统理论聚焦“目标资本结构”的固化视角，从动态融资成本差异的维度解释企业的融资选择逻辑，自提出以来就成为资本结构领域影响力最广的理论之一。围绕优序融资理论的现实解释力，全球学者开展了持续近半个世纪的实证检验，相关研究覆盖不同发展阶段的资本市场、不同特征的微观企业主体、