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- 2026-09-08 发布于辽宁
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证券研究报告
行业研究2026年9月3日
功效升级叠加品牌出清，美妆行业景气进入上行周期
第一创业证券研究所
核心观点：
分析师：刘笑瑜
化妆品需求拐点已经确认，行业景气进入上行阶段。2025年以来化妆品类商
证书编号：S1080525070001
品零售额同比明显修复，2026年3—7月连续保持正增长，需求端已经摆脱
电话：07552024年的低迷阶段。2026H1贝泰妮、敷尔佳线上销售同步恢复，说明总量修
邮箱：liuxiaoyu@复已经开始向企业收入端传导。
本轮增长核心来自功效升级，高价值产品正在承接消费预算。精华、面霜、
防晒等高客单、高
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