航发控制(000738)首次覆盖报告：航发控制系统龙头，军民协同高质量成长.pptxVIP

本报告导读：

公司是航发控制系统龙头商，受益国内先进航发控制系统需求升级及国产民机、海外航发、燃机市场高景气，有望实现高质量成长。

投资要点：

首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2026~2028年归母净利润为4.97/6.27/7.28亿元，EPS分别为0.38/0.48/0.55元，综合PE及PB估值法，给予公司目标价36.48元，给予“增持”评级。

战机加速放量迭代，先进航发控制系统呼之欲出。1）控制系统是航空发动机的大脑和神经系统，属于安全关键产品。控制系统约占发动机50%的外场可更换单元，10%~30%的整机重量和研制成本，涉及电子