轮胎7月跟踪Q2前瞻 双反涨价落地，看好双龙头Q2强韧性26-28业绩大周期——业绩、产能、订单、销量库存、成本4项(更新至2607).docxVIP

轮胎7月跟踪Q2前瞻:双反涨价落地，看好双龙头Q2强韧性26-28业绩大周期

——业绩、产能、订单、销量库存、成本4项(更新至26/07)

核心观点：26出海加速拐点年，短期重视产能进度、关注原材料等弱化扰动项

月度观点26/07：

nβ：3月以来轮胎板块因油价暴涨跌至9xPE10x历史估值中枢底部)，原材料回落(胎企3-5月密集发布3轮涨价函-预期扰动可控+欧洲盈利提升)+海运费/汇率（Q1业绩已验证我们此前观点-扰动可控)等悲观情绪已充分释放，26年出海加速主旋律不变、看好头部戴维斯双击，Q1业绩强韧性+欧洲反倾销期权落地(24.4%-45.3%）→欧洲反补贴叠加落地头部胎企欧洲涨价分批叠加→26Q2起头部业绩恢复同比高增速、26Q3-28业绩大周期→高端破局(配套+赛道胎定点突破)。

n个股：短期推荐高端配套破局【中策】出海涨价链【赛轮/森麒麟】，关注巨胎[海安/风神]超低估值[浦林成山]出海0-1[三角]困境反转[玲珑]等。

26Q1总结与前瞻：

n复盘：25年板块业绩分化，系半钢盈利受损(25/04美关税)和全钢量增(景气度提升)。26Q1头部(中策+赛轮)稳增抗美关税扰动，中小胎企同比修复明显。

n前瞻：欧洲反倾销终裁结果4月底已期权落地、头部海外产能主导涨价，看好26Q2起海外产能强放量落地的胎企迎量利齐升、业绩弹性同比25年高增速+1