普林格周期处于阶段三，股票和商品相对占优-资产因子与股债配置策略.docxVIP

金融工程动态报告

金融工程研究普林格周期处于阶段三，股票和商品相

金融工程研究

对占优——资产因子与股债配置策略202607

核心观点

宏观因子中，全球增长因子总体下行，国内制造业景气回升。国内金融条件维持宽松，原油供给因子短期上行，但原油产量同比下行。全球资产因子近1月收益率多数收跌，仅股票资产小幅收涨，商品资产跌幅明显。预计2026年7月国内处于普林格周期的阶段三，建议配置股票和商品。中债美债久期择时组合最新建议均为长久期进攻配置。A股上市公司业绩跟踪体系发现沪深300和中证500超预期值高于过去五年均值。

宏观因子跟踪：全球增长因子总体下行，原油产量同比下行

跨市场全球宏观因子体系表现回顾：全球增长因子总体下行，国内制造业景气回升。国内金融条件维持宽松，原油供给因子短期上行，但原油产量同比下行。全球资产因子近1月收益率多数收跌，仅股票资产小幅收涨，商品资产跌幅明显。

战略配置组合：过去1年收益3.23%

对涵盖股票、债券、商品的7类国内资产，基于资产的风险平价策略权重长期稳定，可作为战略配置组合。该策略年化收益为3.89%，月度最大回撤-2.37%，夏普比率2.37，双边年化换手率37.91%；过去1年滚动收益3.23%。

战术配置：普林格周期2026年7月为阶段三，配置股票和商品

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