利率｜30年国债突破，“诱多”还是趋势？.pptxVIP

本周超长债收益率向下突破震荡区间，其中券商和基金做多最积极，市场不免会担心持续性问题。我们认为，利率横久必下，宏观逻辑支持债市走强，只是在去年的疤痕效应下，市场每隔一段时间就在担心利空，从去年底的五项利空、到3月的四项利空、再到6月的三项利空，目前似乎只有一项利空，即政府债的潜在供给压力。客观评估，8-10月政府债供给总会有一个阶段放量，但也会伴随利空出尽，届时券商等机构可能会阶段性“砸盘”，但这反而是做多的好时机。因此，建议继续保持多头思维，不要降久期，调整即买入。

券商为什么开始积极做多超长债?自2025年底以来，市场担忧的因素繁多，包括基金销售新规、