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长征：从时代视角解析消费

长征：从时代视角解析消费

消费行业策略报告

核心观点

核心观点

l消费的中期矛盾与调整期底层逻辑：去地产依附与商品属性重塑。当下经济处于新旧动能转换阶段，新质生产力对消费需求带来普惠性的支撑尚需时间，去地产依附阶段，传统消费“价格压缩，量比价刚性”。消费调整期的底层逻辑在于，社会同时面临资产负债表修复与经济增长的新旧动能转换之挑战，居民、企业降杠杆延

续，新经济对间接融资依赖度下降，信用扩张的驱动力弱化，消费需求的底层要素从“加杠杆驱动”向“收入驱动”迁移，消费品面临的并非单纯需求恶化，而是商品属性的重塑。

l站在时代的视角：我