东方证券首次覆盖报告:市场化机制支撑长期发展,双公募平台夯实轻资本优势.docx

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TOC\o1-2\h\z\u市场化机制塑造综合证券集团,综合实力稳居前列 4

三十五年持续市场化发展,多元股权结构支撑长期经营 4

盈利增长明显提速,资产负债表扩张加快 6

多元业务协同发展,轻重资本收入形成互补 8

投资业务:资产扩张与收益率回升共振,盈利弹性加速释放 9

经纪业务:交投活跃释放客户优势,产品代销形成稳定补充 12

资产管理业务:双公募平台构筑核心壁垒,轻资本收入贡献稳定 13

信用业务:融资融券规模快速扩张,利差收窄压制收入释放 16

投资银行业务:证券承销支撑收入修复,股权融资仍处低位 17

盈利预测与投资建议

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