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行业动态

从海外缺电链二季报看主电源需求持续景气，维持27-28年供需紧张判断

——电新前沿观察

核心观点

本篇报告我们梳理了海外10家上市公司二季度订单、排产、资本开支等信息，并更新供需平衡表，回答两个问题：

1、北美缺电链海外个股二季报向市场传递出什么需求信号？

①主电源需求看至2028-2030年；②订单继续驱动资本开支上修，且并非个例。

2、本季度海外企业资本开支上调对供需平衡表影响多大？

26Q2资本开支上修对应2028年前新增产能约2.5-3.5GW幅度有限，27-28年主电源供需缺口仍在。

基于以上分析，我们维持27-28年供需平衡表紧张的判断，看好具备量/价弹性的方向：内燃机、SOFC、中小燃机，同时看好国产燃机订单导入趋势。

摘要

海外缺电链二季报总结：需求延续景气，资本开支上修

①需求持续景气看至2028-2030年：重燃订单能见度已至30-31年；内燃机整体排产至2028年，航改机2027年进入订单导入期；

②订单驱动扩产，轻燃、内燃机、航改机、叶片环节资本开支上修。

26Q2海外整机扩产幅度有限，27-28年供需缺口仍在

自25Q3开始已经连续4个季度看到主电源供给在不断释放。本季度海外企业在2028年前的扩产主要体现在中小燃机、内燃机、航改机，28年前产