主体信用等级向上迁移数量同比减少——2026年上半年度债券市场主体信用等级迁移研究.docxVIP

市场表现研究

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主体信用等级向上迁移数量同比减少

——2026年上半年度债券市场主体信用等级迁移研究

摘要：2026年上半年度全市场非金融企业主体和金融企业主体信用等级维持率分别为98.80%和99.61%，非金融企业主体等级向上迁移数量较上年同期减少，向下迁移数量较上年同期基本持平。非金融企业债务融资工具和公司债主体向上迁移数量相对较多，信用等级向下迁移集中于公司债主体。公共融资类发行主体在等级向上迁移主体中的数量占比过半，工商类发行主体等级向下迁移数量占比超过八成，其中制造行业发行人等级向下迁移数量最多。违约方面，全市场仅1家违约主体，为可转债发行人。另外，全市场共有154家主体被完全终止评级，期初级别以AA级最多，占比接近五成，公共融资类主体占比过半。2026年上半年度，新世纪评级所评非金融企业主体和金融企业主体信用等级维持率分别为99.37%和100.00%，均略高于市场整体水平，等级向上迁移率和向下迁移率亦均低于市场平均水平，稳定性较高。同时，新世纪所评主体无违约情况，新世纪评级发布19份终止评级公告，其中1家已完成兑付新世纪评级所评债券。

一、债券主体信用等级迁移的研究对象

债券主体信用等级迁移的研究对象为存续1的非金融企业所发债券（包括非金融企业债务融资工具2、企业债3和公司债4）和金融债5的发行主体和担保人的主体信