《风险模型》课件 9 基于风险度量的期权定价.pptxVIP

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风险度量

孟生旺

基于风险度量的期权定价

Esscher变换和Wang变换的比较

基于Esscher变换的期权定价

基于Wang变换的期权定价

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目录

Esscher变换与Wang变换的比较

两者都属于风险中性测度构造方法，目标是从真实世界分布（实测概率）出发，通过某种“变换”获得风险中性分布，从而对衍生品进行定价。

基于Esscher变换的欧式看涨期权定价（框架）

基于Esscher变换的欧式看涨期权定价（具体过程）

Esscher变换本质是一种概率测度调整工具，核心作用是为金融资产收益（如股票回报）找到一个“等价鞅测度”，从而满足无套利定价的核心要求。

无套利定价的关键是找到等价鞅测度（EquivalentMartingaleMeasure,EMM）——在这个测度下，经过无风险利率贴现的资产价格是“鞅”（未来期望等于当前值）。

现实中，资产收益存在风险溢价（投资者因承担风险要求的额外回报），导致其在“真实概率测度（P测度）”下的期望收益不等于无风险利率。通过测度变换，将P测度调整为满足鞅条件的“风险中性测度（Q测度）”。

Esscher变换的核心：如何调整概率？

基于Wang变换的欧式看涨期权定价（框架）

基于Wang变换的欧式看涨期权定价（具体过程）

Esscher变换与Wang变换的比较