【财通-2026研报】宏观点评：输入性压力再度抬升.pdfVIP

输入性压力再度抬升

证券研究报告宏观点评/2026.09.09

核心观点

分析师张伟

SAC证书编号：S0160525060002❖8月国内物价呈现共振回升态势，整体符合市场预期，结构性运行特征

zhangwei04@依然突出。8月CPI与PPI环比同步由降转涨，同比涨幅双双回升，通胀剪

分析师万琦刀差与前值基本持平。本月物价回升主要受国际油价反弹、黄金价格调整与

SAC证书编号：S0160525090007新动能产业涨价共同驱动，其中油价是最核心的外生变动项，地缘局势反复

wanqi@推升风险溢价是主要动因。由于油价走势可通过高频数据持续跟踪，市场对

此轮上涨已有充分预期与提前定价，因此本月通胀数据整体贴合市场共识，

相关报告未形成明显预期差。