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CAPM模型在中国市场的适用性检验

一、引言

资本资产定价模型（以下简称CAPM）是现代金融理论体系中最核心的资产定价模型之一，自上世纪六十年代提出以来，就被广泛应用于投资组合管理、风险评估、资产定价等领域，在成熟资本市场的实践中发挥了重要作用。作为一个基于理想市场假设提出的理论模型，CAPM的适用性高度依赖于市场的成熟度和有效性。我国资本市场自成立以来，经历了从无到有、从小到大的快速发展过程，目前已经成为全球第二大股票市场，但仍然处于新兴加转轨的发展阶段，在投资者结构、制度环境、市场效率等方面都和成熟资本市场存在明显差异。在此背景下，检验CAPM在中国市场的适用程度，不仅有助于厘清经典资产定