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2026年CFA一级投资组合考试真题及答案

1.某个人投资者2025年年初买入股票A和股票B各10万元，年末股票A浮亏20%，股票B浮盈30%，当期两只股票均发布中性经营公告，未出现影响长期价值的利好或利空信息。该投资者选择卖出全部股票B锁定盈利，继续持有股票A等待回本，该行为体现的行为金融学偏差是：

A.损失厌恶偏差

B.处置效应

C.锚定偏差

答案：B

解析：本题核心考点为行为金融学常见偏差的区分。处置效应是指投资者倾向于卖出盈利的资产、持有亏损资产的非理性行为，本质是投资者面对盈利时风险厌恶、面对亏损时风险偏好的特征，与题干描述完全吻合。选项A错误，损失厌恶是指投资者对同等规模损失的痛苦感受远高于收益的快乐感受，是更底层的心理特征，并非直接对应交易行为；选项C错误，锚定偏差是指投资者过度依赖初始获取的信息作为决策参考，比如锚定股票的买入价而忽略基本面变化，本题核心是盈利止损、亏损持有的交易行为，不属于锚定偏差。考生容易混淆损失厌恶和处置效应的边界，需注意处置效应是损失厌恶在交易环节的具体表现，题目描述具体交易决策时优先选择处置效应。

2.某主动大盘股管理人采用ESG整合策略构建组合，选股时排除了碳排放强度超标的23家传统能源企业，其余选股规则与传统大盘价值策略一致。相对于传统市值加权大盘价值指数，该ESG组合最可能出现的变化是：

A.跟踪误差降低

B.信息比率一