如何跟踪下半年的财政进度：一个简明的框架.docx

新型政策性金融工具的资金来源是PSL和政金债，前者为月度数据，后者为日度高频数据。今年4月起，政金债年度累计净融资转负并持续至7月中旬，但7月下旬起，政金债累计净融资由负转正并持续增加，或反映新型政策性金融工具的筹资阶段正在加快进行中。但下半年以来新型政策性金融工具另一资金来源PSL则仍处于净回笼状态，或主因近期利率趋势下行致使政金债整体融资成本相对较低。

此外，根据今年一季度货政执行报告11回顾，安排PSL支持政策性开发性金融机构推进新型政策性金融工具，而此前的5000亿元新型政策性金融工具在2025年已逐步开始投放使用，反映该工具资金筹集和使用在一定阶段可