未知机构_招商电子 PCB产业链调研近况及观点更新 AI需求驱动的高.docx

【招商电子】PCB产业链调研近况及观点更新：AI需求驱动的高景气周期，供需、涨价与技术迭代交叉验证-260914

近期我们对PCB产业链完成10+场调研，覆盖多家上市公司，包括上游覆铜板龙头、高阶算力板厂商、中小厂商及特色下游板厂等。主要观点更新如下：

#边际变化大的是非AI领域PCB环节的涨价超预期，二三线厂商盈利大幅修复。本轮CCL涨价已运行4-5个季度，PCB顺价已全面打通。结合产业链调研，CCL每月涨价节奏保守预期持续至2027年6月、后高位横盘，乐观预期将持续至2027年底，本轮与历史周期的本质区别在于供给端存在硬约束(玻纤布供给紧张，AI需求占用玻纤布大量产能；铜箔