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2026年FRM二级金融市场工具考试真题及答案

1.某美国投资银行持有一个还有1.5年到期的固定对浮动利率互换，银行支付5.2%年利率，每半年付息一次，收到3个月LIBOR，名义本金1亿美元。当前各期限OIS零息利率分别为：6个月4.2%，1年4.4%，1.5年4.6%，连续复利；预期3个月LIBOR分别为：第0-6个月4.3%，第6-12个月4.5%，第12-18个月4.7%，均为按半年复利的年化利率。若采用OIS贴现对该互换进行定价，该互换对银行的价值最接近以下哪项？

A.-123.4万美元

B.-89.7万美元

C.123.4万美元

D.89.7万美元

答案：B

解析：固定对浮动利率互换的定价可以通过分解为固定利率债券和浮动利率债券实现，本题中银行支付固定、收到浮动，因此互换价值=浮动利率债券价值-固定利率债券价值。首先计算固定利率债券Bfix的现值，每半年付息一次，单次固定利息为100000000×5.2%×0.5=260万美元，三次现金流分别发生在0.5年、1年、1.5年，期末现金流为1亿美元本金加260万美元利息，合计10260万美元。根据OIS连续复利计算贴现因子：DF0.5=e^(-4.2%×0.5)≈0.9792，DF1=e^(-4.4%×1)≈0.9569，DF1.5=e^(-4.6%×1.5)≈0.9333。因此Bfix=260×0.9792+26