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2026年CFA三级衍生品考试试题及答案解析

1.宏远养老基金（HPF）为国内头部机构投资者，2026年3月总管理规模120亿元，资产配置结构为：国内固定收益类资产54亿元（含18亿元剩余期限3年、票面利率4.2%、按成本法估值的非流通私募信贷组合，无活跃二级市场，经测算该私募信贷组合的修正久期为2.88年），国内权益类资产42亿元（含12亿元跟踪沪深300指数的被动多头组合），海外权益资产8亿元（全部为美股标普500指数多头，以美元计价），另类资产15亿元，现金类资产1亿元。当前市场衍生品报价如下：

（1）利率互换：3年期挂钩Shibor3M的利率互换双边报价为固定利率支付方2.38%/固定利率收取方2.35%，按季度付息，经测算该互换固定端修正久期为2.72年，浮动端因每3个月重置利率，修正久期为0.25年；10年期国债期货T2606合约报价98.752元，百元面值，对应最便宜可交割券（CTD）修正久期2.61年，转换因子1.023，合约面值100万元/手，保证金比例2%。

（2）股指期权：2026年6月到期的沪深300股指期权合约乘数为100元/点，相关合约报价为：执行价4250（平值）看涨期权权利金89.2点，Delta0.52，Gamma0.0032，Vega12.4，Theta-4.1；执行价4350（虚值2.35%）看涨期权权利金42.6点，Delta0.27，Ga