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2026年最新资产评估师公司估值实务考试练习试题及答案

1.某评估机构执行2025年末硬科技初创企业A公司股权估值项目，该公司核心业务为第三代半导体碳化硅衬底研发，目前已获得3项核心发明专利，产品刚进入客户送样验证阶段，2025年营业收入1200万元，扣非净利润-8600万元，无有息负债，账面资产以货币资金、实验设备为主，核心技术团队持股比例40%。根据2025年中评协修订的《科创企业价值评估执业指引》，以下估值方法中适用性最低的是（）。

A.风险调整后的股权自由现金流折现法

B.经研发强度调整的市销率法

C.资产基础法（重置成本口径）

D.结合扩张期权的实物期权法

答案：C

解析：处于商业化早期的硬科技企业核心价值来源于核心专利对应的未来商业化成长机会，表内资产仅核算历史购置的实验设备等有形资产，大量研发投入已费用化形成表外技术资产，重置成本口径的资产基础法仅能反映表内资产的重置价值，无法覆盖表外技术、团队价值及未来成长期权价值，适用性最低。风险调整现金流法通过分阶段调整折现率反映研发失败风险，经研发调整的市销率可匹配高研发投入、尚未盈利阶段的估值逻辑，实物期权法可灵活反映研发项目的阶段性决策价值，均为科创企业早期阶段的适用方法。

2.根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定》及2025年修订的《数据资产评估指导意见》，评估师对已完成客户行为数据资产入表的零售连锁企业