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金融时间序列波动率建模的GARCH族模型比较

一、引言

波动率是金融市场研究的核心变量之一，直接关系到资产定价、风险管控、投资组合优化等多个领域的决策质量。传统的金融理论通常假设波动率是恒定不变的，但大量的市场实践和学术研究都表明，金融资产的收益率波动率往往随时间变化，呈现出集聚性、非对称性、尖峰厚尾等复杂特征，常数波动率假设下的模型无法准确刻画这些特征，会导致风险低估、定价偏差等问题。为了解决这一问题，学界从二十世纪八十年代开始逐步开发出一系列能够刻画时变异方差特征的模型，其中由Engle提出的ARCH模型及其拓展形成的GARCH族模型，是应用最为广泛的波动率建模工具。经过几十年的发展，GA