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2026年FRM市场风险真题及答案

某全球系统性重要银行（G-SIB）按照巴塞尔委员会市场风险最低资本要求（FRTB框架）计算市场风险资本要求，该行的交易账户下有一笔挂钩欧元兑美元汇率的欧式期权组合，当前该组合的价值为1.2亿欧元，修正久期为3.2年，在97.5%置信水平下一天的VaR为152万欧元，99%置信水平下一天的VaR为210万欧元，该行期权组合收益分布左尾服从Pareto分布，形状参数α为1.8，请问根据FRTB框架下要求的预期缺口（ES）计算，97.5%置信水平下该组合一天的ES最接近以下哪项？

A.296万欧元

B.343万欧元

C.421万欧元

D.512万欧元

答案：B

解析：FRTB框架明确要求市场风险资本计量用预期缺口ES取代传统VaR，ES满足一致性风险测度的次可加性要求，能够更好地覆盖尾部风险，巴塞尔委员会要求ES的计算置信水平为97.5%。对于Pareto分布的尾部，ES的推导公式为ES(c)=Va

A.81手

B.92手

C.101手

D.112手

答案：C

解析：完全对冲利率平行移动带来的价格风险，本质是通过久期匹配使得对冲后的组合总修正久期为0，对冲合约数量的推导公式为：原组合久期×原组合价值+单张期货久期×合约数量×单张期货价值=0，由于做空期货价值为负，整理可得N=Dp×VpDf×Vf，其中Dp是原组合修正久期，Vp是原组