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2026年投资分析师真题及答案解析

1.某注册制下A股主板科创板分拆上市的AI算力芯片设计公司，预计未来三年每股自由现金流分别为1.2元、1.8元、2.5元，三年后进入稳定增长阶段，永续增长率为3%，公司股权要求回报率为10%，当前公司流通股数为1.5亿股，净负债为12亿元，采用股权自由现金流贴现模型计算，该公司的每股内在价值最接近（）。

A.28.1元B.30.5元C.32.2元D.35.6元

答案：C

解析：股权自由现金流贴现模型中，每股内在价值就是未来所有每股股权自由现金流的现值之和。首先计算稳定增长阶段的终端价值，终端价值TV=2.5×(1+3%)/(10%-3%)≈36.79元，随后将各期现金流贴现到当前，每股内在价值=1.2/(1+10%)+1.8/(1+10%)2+(2.5+36.79)/(1+10%)3≈1.0909+1.4876+29.519≈32.10元，最接近32.2元，因此选C。本题常见误区为混淆股权自由现金流与企业自由现金流，若误将整体企业价值扣除净负债后再计算每股价值，会错误得到约30.5元，错选B选项。

2.2025年下半年美联储启动降息周期，市场预期2026年全年美联储将累计降息150个基点，不考虑其他因素，下列关于各类资产价格变化的影响路径，表述正确的是（）。

A.降息导致美元指数走强，新兴市场权益资产价格下跌

B.降息降低美国企