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信用联结票据(CLN)的蒙特卡洛定价

一、引言

信用衍生品是现代金融市场中管理信用风险的核心工具，信用联结票据（CLN）作为其中兼具固定收益属性与信用风险转移功能的创新品种，自问世以来便成为机构投资者对冲信用风险、优化资产配置的重要选择。它将普通固定收益票据与信用保护条款深度绑定，投资者通过购买票据获取稳定票息的同时，承担参考实体的信用风险；发行方则借此将自身持有的信用风险市场化转移。定价是CLN设计、交易与风险管理的核心环节，其准确性直接决定了发行方的风险对冲效率与投资者的收益预期。

传统信用衍生品定价方法如结构化模型、简化模型，在处理单一实体、简单支付结构的产品时具备较高效率，但面对多参考