医药生物行业深度研究：自身免疫药物专题，从慢病大单品到精准免疫，国产创新药进入差异化兑现期.pptxVIP

【投资要点】

u自身免疫药物具备长期成长基础。自身免疫及炎症性疾病覆盖多个科室，多数疾病需要长期治疗，行业增长不仅来自患者需求，也来自靶向药物渗透率提升、治疗方案升级和多适应症拓展。海外大单品已经验证了该领域的商业价值，中国市场则仍处于创新药渗透率提升和国产产品持续放量阶段。

u产品竞争正由“满足基本治疗需求”转向综合差异化。TNF-α、IL-17、IL-4Rα、JAK等成熟靶点已有较充分的临床验证，后续竞争重点在于疗效、安全性、给药便利性、价格和适应症布局；TYK2、TL1A、FcRn、BAFF/APRIL、补体及细胞治疗等新兴方向具有潜力，但仍需通过高质量临床数据证明