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2026年CFA二级公司金融真题及答案解析

1.某美国制造业公司计划在东南亚投入一条新能源动力电池生产线，项目初始投资为1.2亿美元，预计项目寿命期5年，项目结束时生产线净残值为1000万美元。公司财务总监整理出项目的基期（t=0）相关数据：不包含折旧的年度营运成本为2800万美元，年度营业收入为6500万美元，公司采用直线折旧法计提折旧，折旧税盾按当年末计算。公司加权平均资本成本WACC为10%，所得税税率为25%，未来5年预期年通货膨胀率为3%，已知项目收入、营运成本、残值均会随通货膨胀率同步变动，初始投资已经按当期价格计算。若不考虑项目的引致效应和外部成本，该项目按名义现金流折现计算的净现值最接近以下哪个选项？

A.1280万美元

B.1562万美元

C.1874万美元

答案：B

解析：本题考查通货膨胀下名义现金流的计算与净现值估算，核心考点是折旧税盾的通胀处理：折旧是基于资产历史成本计提，因此折旧税盾不会随通货膨胀变动，这也是多数考生容易出错的地方。具体计算过程如下：首先，初始投资为当期价格，因此t=0的现金流为-12000万美元。每年折旧额=初始投资/项目寿命=12000/5=2400万美元，每年折旧税盾=折旧额×所得税税率=2400×25%=600万美元，该金额在5年内保持不变，不需要调整通胀。接下来，第一年的名义营业收入=基期营业收入×(1+通货膨胀率)=65