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2026年FRM二级信用风险考试真题及答案解析

1.某跨国银行和对手方开展了一笔5年期的利率互换交易，名义本金1亿美元，银行收取固定利率支付浮动利率，当前互换的市场价值为正，对银行来说为+280万美元。当前无风险利率曲线是水平的2%，连续复利。银行估计该对手方的1年违约概率是0.5%，累计违约概率到t年的公式为PD(t)=1-(1-0.005)^t，假设违约发生在年末，LGD给定为40%，银行计算CVA的时候，采用期望暴露EE(t)在各年末的值如下：t=1时EE=260万美元，t=2时290万美元，t=3时310万美元，t=4时280万美元，t=5时150万美元，不考虑银行自身违约，请问根据上述信息，该笔交易的单边CVA最接近哪个数值？

A.1.12万美元

B.1.87万美元

C.2.31万美元

D.2.98万美元

答案：B

解析：单边CVA的计算公式为CVA=LGD×Σ（从t=1到T）EE(t)×边际违约概率mPD(t)×DF(t)，其中DF(t)为t期的连续复利折现因子，mPD(t)=PD(t)-PD(t-1)，代表t年内违约概率减去t-1年的累计违约概率，即第t年的边际违约概率。代入本题数据计算可得：

t=1：PD(1)=0.5%，mPD(1)=0.5%-0=0.5%，DF(1)=e^(-0.02×1)=0.9802，贡献值=260×0.5%×0.9