零售美护行业2026年中报业绩综述：出海韧性强，内需待修复.pdfVIP

电商品牌：2021-2025年，选股思路围绕电商红利特别是抖音流量红利释放，牛股倍出。核心逻辑是——①抖音流量红利导向某一个细分消费赛

道；②细分赛道格局洗牌，则该对应的赛道在洗牌时会重新跑出1-2个新龙头标的，对应新龙头标的有机会牛股，例如化妆品-上美、珀莱雅、

毛戈平；宠物-乖宝、中宠；个护-登康、润本；卫生巾-百亚；保健品-若羽臣。

现在选股思路逐步失效，因为：抖音流量红利基本结束，找不到新的渠道爆发红利期细分赛道，板块初步进入第二阶段——竞争格局优化、中

腰部和长尾品牌衰退，所以后续要寻找能提升市占率的确定性龙头。

但要注意：竞争格局优化并没有带来盈利确定性改善，主要系龙