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结构性货币政策对实体经济的影响实证分析案例

为了更好分析我国结构性货币政策对实体经济的影响，本文选择建立计量中的向量回归模型，即VAR模型。同时构建采用时间序列，这里需要考虑到时间数据是否平稳，数据的平稳是指数据在波动时，不会因为时间问题产生影响，倘若构建的模型采用了非平稳的时间序列数据，就容易出现假回归数据，产生误导，做出无效果的结论。建立自回归模型表达式：

Y

其中，是K维内生变量，是滯后内生变量。

变量的选取及处理

货币政策效果变量

本文主要研究的是结构性货币政策对实体经济的影响，而社会融资规模的增量可以反映实体经济的发展，所以选取社会融资规模增量作为货币政策效果变量，以LF来表示。因此本文选择在中财经数据库中的季度数据。

结构性货币政策工具变量

由于国家实施常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款是在2014年以后，年度数据较少，不适合进行时间序列的分析。而且中小微企业的贷款可以体现出结构性货币政策工具的应用，因此本文选择银行等金融机构对普惠型小微企业贷款以LOAN表示。数据来源于银保监会。

其他变量

考虑到实体经济会受到国内生产总值变化的影响，所以把国内生产总值作为结构性货币政策效应的其他变量，以GDP表示。数据来源于中国人民银行。

本文数据为2015到2020的季度数据。

单位根检验

因为本文选取的是时间序列，但是这样的序列多数情况下是不平稳的，而不平稳的数据会出现伪回