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汇率传递效应不完全性的行业异质性研究

一、引言

汇率是开放经济体系中连接国内外市场的核心价格变量，其变动不仅会直接影响进出口贸易的相对价格，还会通过产业链传导对国内物价水平、企业盈利状况乃至整体经济增长产生连锁反应。传统国际经济学理论以一价定律和购买力平价为基础，认为汇率变动会一对一地反映在贸易品价格中，即汇率传递效应是完全的。然而自上世纪八十年代以来，大量实证研究与现实经济现象都表明，汇率变动往往不会完全传递给贸易品的最终价格，传递程度在不同国家、不同时期都存在显著差异，这一现象被称为“汇率传递不完全性”。早期关于汇率传递的研究大多基于宏观加总数据展开，关注的是整体经济层面的传递效率，但随着研究的深入，学者们逐渐发现，宏观加总数据会掩盖不同行业之间的结构性差异，导致研究结果出现明显偏误，行业异质性开始成为汇率传递领域的重要研究方向。

当前我国经济正处于高质量发展的关键阶段，人民币汇率双向波动的常态化特征日益凸显，不同行业在面对汇率波动时的承受能力和价格调整行为存在显著差别。如果忽视汇率传递的行业异质性，不仅无法准确评估汇率政策的实际效果，还可能导致政策制定出现“一刀切”的问题，对部分行业的健康发展造成不必要的冲击。基于此，本文从理论溯源、作用机制、现实表现与政策启示四个层面，系统梳理汇率传递不完全性的行业异质性特征，旨在为我国制定更具针对性的汇率政策与产业政策提供理论参考与现实依