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中国碳排放权交易市场波动率预测

一、引言

作为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，全国碳排放权交易市场自启动交易以来，在推动企业低碳转型、落实双碳目标方面发挥了重要的价格引导作用（生态环境部应对气候变化司，2023）。碳价是碳市场运行的核心指标，其波动程度直接反映了市场的风险水平、流动性状态与定价效率。合理的价格波动能够传递减排成本信号，引导企业优化生产决策、主动减排，但过度的非理性波动则会扰乱市场预期，增加控排企业的碳资产管理难度，甚至削弱碳市场的减排激励作用。因此，精准预测碳排放权交易市场的波动率，既是监管部门制定市场稳定政策、防范系统性风险的重要前提，也是控排企业优化碳资产配置、降低履约成本的核心工具，更是金融机构开发碳金融衍生品、完善市场风险管理体系的基础支撑。

当前中国碳市场仍处于发展初期，制度规则持续完善，市场主体不断扩容，价格波动呈现出政策驱动性强、阶段性特征明显、与能源市场关联紧密等独有特点，这也给波动率预测带来了更多挑战。本文将从碳市场波动率的内涵特征与核心影响因素入手，系统梳理当前主流的波动率预测方法与应用局限，进而结合中国碳市场的发展实际提出针对性的优化路径，为提升碳市场波动率预测精度、支撑碳市场高质量发展提供参考。

二、中国碳市场波动率的内涵特征与核心影响因素

（一）碳市场波动率的内涵与基本特征

碳市场波动率是衡量碳排放权价格在一定周期内波动程度的核心指