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社会互动在基金选择中的作用研究

一、引言

近年来我国公募基金市场规模持续增长，产品类型不断丰富，已经成为普通居民配置金融资产、参与资本市场的重要渠道。根据公开统计，个人投资者持有公募基金的规模占比长期超过半数，是公募基金市场最重要的参与主体（中国证券投资基金业协会，2023）。但长期以来，基金市场始终存在“基金赚钱、基民不赚钱”的痛点，很多个人投资者的实际持有收益远低于基金本身的净值增长，这一现象无法被传统的理性人决策框架完全解释。传统金融理论多从投资者个体特征、基金业绩表现、产品费率设计等维度解释投资者的基金选择行为，假设投资者会基于自身风险收益偏好独立做出最优决策，但相关研究测算显示，这类基于个体理性选择的模型对居民基金决策的解释力不足三成（Campbell，2006）。随着行为金融学和社会经济学研究的深入，越来越多的学者开始关注社会互动对个体金融决策的影响，意识到投资者并非孤立存在的决策主体，而是嵌入在特定的社会网络之中，其选择过程不可避免会受到周边群体、社交关系、信息传播的影响。

在此背景下，系统研究社会互动在基金选择中的作用，一方面能够弥补传统理性决策模型的解释缺口，更全面地理解个人投资者的基金选择逻辑，解开“基金赚钱基民不赚钱”的行为谜题；另一方面也能为开展投资者教育、规范基金营销行为、维护基金市场稳定提供更具针对性的实践参考，对推动公募基金行业高质量发展、助力居民提升