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供应链集中度与企业债券信用利差

一、引言

近年来，我国债券市场持续发展，已经成为服务实体经济直接融资的核心渠道之一，在提升金融资源配置效率、支持产业转型升级方面发挥着不可替代的作用。信用利差作为企业债券定价的核心指标，不仅直接决定了发债企业的融资成本，也反映了市场对企业信用风险的判断，是防范债券市场风险、衡量市场定价效率的关键观测变量。过去很长一段时间，学术界和实务界对信用利差影响因素的探讨，大多围绕企业内部财务状况、公司治理水平、宏观经济周期、货币政策环境等传统维度展开，对企业所处供应链网络的关系特征关注相对不足。随着全球产业链重构进程加快，叠加各类外部不确定性冲击增多，供应链稳定性已经成为