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方差伽马模型在期权定价中的校准

一、引言

期权作为现代资本市场核心的风险管理工具，其定价准确性直接决定了市场风险转移功能的发挥效果。自经典的布莱克-斯科尔斯模型提出以来，凭借简洁的解析定价逻辑和清晰的经济含义，该模型长期作为全球期权市场的通用定价基准，支撑了场内期权市场的快速扩张。但随着市场交易的不断深化，研究者和实务工作者逐渐发现，经典模型关于资产收益率服从正态分布、价格路径连续平滑、波动率恒定的核心假设与真实市场存在明显偏差，无法解释普遍存在的波动率微笑、收益率尖峰厚尾、价格跳跃等典型特征，导致模型在不同价值状态、不同期限期权上的定价误差存在系统性偏差。在此背景下，基于列维过程构建的方差伽