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海外|大类资产进一步分化

固收定期报告/2026.07.12

核心观点

核心观点

本周市场风险偏好整体仍有支撑，但大类资产间、权益资产内部的分化更加明显。具体来看，商品油强金弱，原油反弹带动布美价差走阔，贵金属全线回调，金银比回升，工业金属小幅上行；全球股市区域轮动特征鲜明，美股与中国资产领涨、欧洲普跌、日韩回调；全球债券收益率涨跌分化，美欧利率上行而日债长端逆势下行，但曲线维持陡峭，中债收益率小幅下行；美元指数窄幅企稳，非美货币双向波动，人民币稳中偏强；信用利差涨跌分化，主权利差多数收窄，中美倒挂边际加深，VIX回落而MOVE回升，股债波动率走势分化。

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