航运港口行业：厄尔尼诺扰动全球航运，板块配置价值凸显.pptxVIP

型的干散货运价也未表现出剧烈异动。

降水减少直击加通湖水位，巴拿马运河通行效率面临严峻考验。巴拿马运河作为连接大西洋与太平洋

的关键枢纽，其船闸系统的平稳运行高度依赖加通湖的水储备。在强厄尔尼诺气候下，运河流域降雨偏少会导致加通湖雨季入库蓄水不足，进入旱季后湖水持续消耗，使得水位显著降至历史低位。运河管理局通常会根据加通湖水位的变化（如4、5月份历史水位均值往往处于全年低位）来动态调整船舶吃水深度限制，并提高淡水附加费，进而削减每日预约槽位。这种由极端气候驱动的“降水减少-水位下降-吃水受限”链条，将直接导致巴拿马运河的有效运力供给出现实质性下降，从而对全球航运网络的流转效