圆通速递-市场前景及投资研究报告：“反内卷”，“新常态”，快递业，AI生态出海，三重低估，大物流时代.pdfVIP

公司研究

证券研究报告快递2026年10月08日

圆通速递（600233）深度研究报告强推（维持）

“反内卷”或成“新常态”，快递业谁将胜出？AI+生态+目标价：24.8元

出海，三重低估——大物流时代系列研究（三十四）当前价：17.78元

❖“反内卷”下，快递行业谁在胜出？件量增速换挡与盈利能力修复：圆通相对优

势提升最为显著。1、2025年10月以来快递行业件量增速均为个位数，2026

年1-8月累计增速4.6%，圆通则保持了10%左右的增速。2024年以来，圆通

与中通市占率差距从最高落后4.6个百分点降至26Q2的3.5个百分点；而对

韵达的市占率优势从领先1.7个百分点提升至26Q2的4个百分点。2、单票

净利：“反内卷”后圆