中国东三省创投形势研究报告.docxVIP

读懂东北创投二十年：

什么值得投?谁在坚定投?

“投资不过山海关”真的被国资GP改写了吗?用数据窥探全貌、断层与转折

前言

前言

对于东北三省黑吉辽，你会看到两个完全不同的东北。一个是人们熟悉的一面：丰富的东北烤串美食、充满烟火气、低房价/物价，还有一面是人口外流、资本退潮、冰冷的创投氛围、“投资不过山海关”成为创投圈的默认设定。

但宏大的结构叙事之外，又出现了一些微小的裂缝：今年长光卫星斩获50亿元战投，成为东北最耀眼的商业航天项目；2025年东北一级市场年度事件数冲上历史最高区间，尤其本地国资基金活跃度显著提升。

我们相信只有完整的数据才能让更多的事实切片浮出水面。

所以，这不是一篇讲资本故事的文章，而是一次用数据把“东北创投二十年”完整过一遍的尝试，同时也是对东北国资GP发力创投的成果检验报告，我们力求每一个判断，都能在表上找到对应的那一格。

目录

目录

01总量曲线：宏观持续增长，但经历了两次波峰波谷

02机构生态：机构进进出出，尝试的多，持续留下的少

03活跃出手方：市场VC逐步退场，本地国资“接棒”

04大力出奇迹：东北国资进场到底改变了什么

055家代表性的国资机构，正在成为破局者

06赛道切换：从消费互联网余音到半导体国产替代

07城市变局：长春的爆发，大连的滑落

08大额事件的成色之变：从“接互联网的盘”到“