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南华期货铁矿石2026年四季度展望

——供给宽松，运费支撑

盛明星（投资咨询资格证号：Z0024219）

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号

2026年9月30日

第一章、核心观点

四季度，铁矿石在供给充足，铁水11月后将进入淡季逐渐回落，库存仍将有进一步累积空间，供需总体维持

宽松格局，但考虑到海运费仍处高位支撑矿价，同时年末原料冬储作为主要驱动往往带来价格一定上行趋

势，在今年供给宽松背景下预计上行空间将较为受限，因此，预计四季度铁矿石价格区间震荡为主，预计10

月震荡，11-12月以弱反弹为主。

四季度价格区间普氏61：【92，102】，铁矿石01合约为【680,760】。

风险点：西芒杜投产进度、钢厂冬储补库力度、地缘政治对海运费的扰动

第二章、行情回顾

三季度铁矿石01合约价格在685–750元/吨的窄幅区间内波动，价格中枢较二季度继续下移。

1、7月中下旬，国内传统经济指标继续回落，政策预期悲观，美联储偏鹰讲话，铁水持续下滑，产业内淡季负反馈预期等综合因素影响下，价格跌至年内低点。

2、8月通常是产业链淡旺季转换的时间节点，在海运费大幅上行，台风扰动到港，港口去库，近交割月收基差，钢厂复产补库，金九银十旺季正反馈预期下探底回升，价格推升至745高点。

3、9月上旬，旺季需求回升较为缓慢，而煤焦大幅涨价导致钢厂成本大幅上移，亏损范围显著扩大，钢厂