钢铁-行业周报：联储加息“光说不练”.pptxVIP

钢铁

联储加息“光说不练”

行情回顾（7.27-7.31）：

中信钢铁指数报收1,627.70点，上涨4.31%，跑赢沪深300指数5.63pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第12位。

重点领域分析：

投资策略：本周市场仍处于剧烈波动之中，科技板块回落后一些非科技板块得到资金分流，钢铁板块也有一定绝对涨幅。商品市场油价随着美伊冲突的发展进行波动，金属价格走势胶着，未来最大的催化剂我们主要着眼在金融属性的变化。在本周美联储的议息会议后依然按兵不动，触发美债收益率急剧陡峭化。在国家债务周期晚期，央行所谓独立性可能是一种奢望。其实新任美联储主席凯文沃什在履职仅数日后便在参议院听证会上明确宣告了一场“体制更迭”及“通货膨胀新框架”。任何需要确立新框架的行为，本质上都是对旧体制的默认放弃。美联储可能实际上已将隐性的2%通货膨胀目标抛弃。当所谓的“无风险投资”正日益演变为“无收益风险投资”，债券市场收益率曲线所定价的已不再是信用，而是不信任。债券作为投资组合中无风险锚点的传统角色将日益受到质疑，人们会寻求新的锚点——即那些价值不依赖于发行方信用的资产。贵金属并不廉价，但可靠、中性且值得信赖。未来能源冲击→通货膨胀冲击→政府债券压力→信贷重估→强制清算→中央银行干预可能是一个逐步渐近的过程。未来中央银行体系面对一系列压力事件所作出的反应，才是金属金融属性和