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负反馈压制双焦致大幅回调下方仍有支撑

2026年7月31日

焦煤价格及基本面

焦炭价格及基本面

双焦季节性规律及期权

第一部分

第二部分

第三部分

第四部分

摘要

短期山西煤炭产量仍然受限，基本面尚有支撑，但盘面在负反馈压力下再次大跌。焦煤下方仍有支撑，一

是国内产量下降，二是以原油为首的能源支撑，三是动力煤的支撑，四是回调后低估值，继续下行空间有限。需要注意的是临近交割月，观察资金是否继续向下打压。

近期山西召开会议，要求一矿一策，加快复工进度，但基于安全生产压力，复工煤矿产量难以快速恢复，

且伴有新的煤矿停产，整体产量短期内恢复有限，后期即使恢复，距离事故前也会有差距。蒙古国煤炭出口目标1亿吨左右，上半年完成60%，下半年进口量预计环比减少，对焦煤的直接压力减弱，但目前口岸蒙煤库存以及通关仍是制约盘面的向上弹性，库存压力下降后会增强向上驱动。

焦化厂焦炭库存持续升高，往年本应是降库周期，今年却持续累库，也直接导致了焦化厂对钢厂提降没有

抵抗力度。钢厂焦炭库存虽经过连续降库，但目前仍处高位，按照目前去库速度，8月份库存仍会维持在高位，需等到焦炭减产幅度增大、库存减少后，双焦才会减小。钢厂对焦炭提降目前落地两轮，但港口贸易商报价已提前反应6-7轮降幅，若无进一步提降幅度