【华创策略】2026年中报业绩点评：更强劲的增长.docxVIP

策略快评日022026年09月

策略快评

日

02

【华创策略】

更强劲的增长——2026年中报业绩点评

2026Q2全A/全A非金融归母净利润单季同比24.9%/18.7%，较26Q16.9%/11.2%进一步回暖

2026Q2/2026Q1/2025Q4全部A股归母净利润累计同比分别为15.9%/6.9%/2%，剔除金融后为15.1%/11.2%/-2.8%。单季度表现来看，全A/全A(非金融)2026Q2归母净利润同比增速均明显回升，2026Q2/2026Q1/2025Q4全部A股归母净利润单季同比增速分别为24.9%/6.9%/-14.7%，剔除金融后为18.7%/11.2%/-37.9%。本轮“M1-PPI-企业盈利”已逐步传导至盈利端，M1自24/9的-7.4%回升至26/7的3.6%（旧口径），PPI自24/7的-3.6%回升至26/7的3.5%，全A（非金融）归母净利润累计同比同样从24/12的-13%回升至26/6的15.1%。我们在26年度策略《牛市下半场，实物再通胀》已对A股26年的业绩增长保持乐观，并在一季报披露后，在《盈利周期正回归——2025年报2026年一季报业绩点评》中进一步上修了全年的利润预测。在偏乐观的假设下，我们预