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协整理论与误差修正模型

一、引言

在时间序列计量经济学的发展历程中，非平稳变量的分析一直是核心难题之一。早期的经典回归分析假设变量是平稳的，即序列的均值、方差不随时间变化，具有向固定水平收敛的趋势，但现实中绝大多数经济、金融变量都呈现出明显的非平稳特征，比如居民收入、消费支出、股票价格、物价水平等，都会随着时间推移呈现持续上升或下降的趋势，并没有固定的均值水平。如果直接对这类非平稳变量进行回归分析，很容易出现“伪回归”问题——两个毫无经济关联的非平稳序列，回归结果的拟合优度和变量显著性检验都表现得很好，但实际上这种关系是虚假的，没有任何实际经济意义（格兰杰、纽博尔德，1974）。在协整理论提出