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中国地方政府债务风险度量

一、引言

分税制改革推行以来，我国地方政府的财权与事权存在一定程度的不匹配，地方政府承担了大量基础设施建设、公共服务供给等事权，但自有财力难以完全覆盖相关支出需求。与此同时，随着我国城镇化进程不断加快，地方政府对交通、水利、市政等公共基础设施的投入规模持续扩大，融资需求快速增长。在多重因素的共同作用下，地方政府通过多种渠道举借债务，债务规模逐步扩大，在推动地方经济社会发展的同时，也积累了一定的风险隐患。近年来，防范化解地方政府债务风险成为我国财政金融风险防控的重点内容，如何科学、准确地度量地方政府债务风险，也成为学术界和实务界共同关注的重要课题。

地方政府债务风险作为财政风险与金融风险的重要交汇点，其防控效果直接关系到宏观经济稳定与公共服务供给能力（贾康，2018）。风险度量是风险防控的前提和基础，只有构建科学合理的风险度量体系，才能准确摸清风险底数、精准识别风险隐患、分类制定防控措施。如果度量体系存在缺陷，不仅无法真实反映风险水平，还可能导致防控政策出现偏差，甚至加剧风险累积。本文将从地方政府债务风险的核心内涵出发，梳理当前我国债务风险度量的主要维度，分析实际度量过程中面临的现实难点，并提出优化完善风险度量体系的具体路径，以期为提升我国地方政府债务风险防控水平提供参考。

二、地方政府债务风险度量的核心内涵与基本逻辑

要构建科学的债务风险度量体系，首先需要