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新茶饮上市企业经营比较与增长质量研究报告

蜜雪集团古茗奈雪的茶2026年10月7日

三家公司的2026年上半年财报呈现出不同的经营状态：蜜雪集团在门店扩张中承受利润率压力；古茗的企业收入、毛利和经营现金流继续增长，但法定利润受上年一次性收益影响而小幅下降；奈雪的茶仍处于收入收缩与费用压降并行的修复阶段。把三者放进同一张“收入或门店排行榜”，容易掩盖这些差异。

本报告以2025年度为完整年度基准，以2026年上半年对2025年同期为最新可比窗口，讨论公司层面的经营结果、门店网络及消费者交易指标。样本覆盖加盟供应链型与直营零售型两种主要模式，适合用于理解经营逻辑，不能代表全