周观点：海外AI硬件或将通缩和模型商业格局恶化，AI云商业格局有望改善.docxVIP

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2026年08月02日

海外AI硬件或将通缩和模型商业格局恶化，AI

云商业格局有望改善——周观点

投资要点：

近期观点

1、美国通胀下行和AI投融资回落趋势持续。

2、AI硬件通缩与国产替代有望加速，叠加模型厂商业格局恶化，推动AI云商业格局改善。

3、海外央行边际增持美债，叠加美国通胀回落，美债利率或将下行。

4、中国工业企业利润结构延续较优，中游制造价格强劲。

5、中期看港股，创新药，红利，白酒，银行和国产算力。

6、长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网，白酒。

风险提示

全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不

健康

策略定期报告

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正文目录

1美国PCE：通胀降温 3

2中国工业企业利润 4

3宏观流动性边际改善，但AI融资走弱 5

4港股复盘：港股收涨 8

5市场复盘：科技调整 9

5.1宽基和因子：防御当先 9

5.2产业和行业：科技收跌 11

5.3外资期指持仓：分化 12

6下周热点：美国非农就业