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2026年国际证券中的信息披露制度

一、制度定位与适用范围

信息披露制度的本质是用强制性的信息透明替代自愿性的市场信用——发行人与上市公司掌握的信息远多于投资者，若无强制披露，定价机制将系统性失灵，劣质证券驱逐优质证券（逆向选择），最终推高全体融资者的资本成本。2026年的制度设计围绕三条主线展开：一是跨境上市公司「一套文本、两地口径」的披露协调；二是在可持续发展报告落地三年后，从「披露框架建设期」转入「数据质量追责期」；三是把投资者关系互动平台、AI生成内容、社交媒体等非法定披露渠道正式纳入监管口径。

1.1适用主体

?跨境上市公司：在境内外两个或以上市场上市的公司（如A+H、A+GDR、中概股双重主要上市），为本文核心适用对象。

?境外发行人：仅面向境外市场发行证券但注册地或主要经营地在境内的公司。

?中介机构：为上述主体提供服务的保荐人、承销商、会计师、律师、评级机构与ESG鉴证机构。

?信息持有人：持股5%以上股东、董监高、因职务知悉内幕信息的人员。

1.2与既有制度的衔接

?境内依据《中华人民共和国证券法》第五章「信息披露」及证券交易所股票上市规则执行。

?境外上市依据《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定》（试行）及备案管理要求执行。

?财政部《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》自2026年起对符合条件的上市公司进入分阶段