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货币政策不确定性对债券期限溢价的影响

一、引言

当前全球经济格局正处于深度调整期，地缘格局变动、产业结构转型、需求结构调整等多重因素交织，使得各国货币政策的调整面临更多元的目标约束，政策路径的可预测性较此前平稳增长周期明显下降。债券市场作为现代金融体系的核心组成部分，是连接货币政策操作与实体融资成本的关键枢纽，长期债券收益率的变动直接决定了政府、企业等部门的中长期融资成本，进而影响投资、消费等实体经济活动的开展。而在长期债券收益率的构成中，期限溢价是长期以来被学术界和政策层重点关注的核心变量，它代表了投资者持有长期债券所要求的、超出预期未来短期利率均值的额外收益补偿，其波动不仅反映了债券市场的