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高频数据波动率估计与已实现波动率模型

一、引言

在现代金融市场中，波动率作为衡量资产价格波动程度与市场风险水平的核心指标，始终是金融理论研究与实践应用的焦点。无论是商业银行的风险管理、基金公司的资产配置，还是期权与衍生品的定价，都依赖于对波动率的准确估计（Engle，2002）。传统的波动率估计方法多基于日度、月度等低频数据，如ARCH类模型、GARCH类模型，虽然在过去几十年中占据主导地位，但这类方法依赖于严格的参数假设，且无法充分捕捉金融市场日内的微观波动特征，容易因模型设定偏差导致估计结果失真（Bollerslev，1986）。

随着金融市场交易数据记录技术的进步，高频数据的获取变得愈发