26年中报业绩全景图：盈利修复扩面，等待“量”的接力.docxVIP

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投资策略盈利修复扩面，等待“量”的接力——26年中报业绩全景图

投资策略

发布日期：

发布日期：2026年09月08日

上证指数

18%

13%

8%

3%

-2%

上证指数沪深300

创业板指走势图

78%

58%

38%

18%

-2%

创业板指科创50

核心观点26H1全A归母净利润累计同比增长18.6%，营收累计同比增7.1%，剪刀差扩大至11.5pct，显示本轮修复由价格和利润率驱动。行业景气“扩面”与“分化”并行，二级行业利润正增比例升至56%，但高增与深度负增两端同时增厚，K型分化加剧，高景气集中于AI科技、资源涨价和金融三条主线。ROE回升至6.87%由销售净利率主导，周转率尚未改善；资本开支同比微增，“反内卷”约束下的供给收缩是涨价链盈利可持续的重要保障；出海利润增量显著，境外毛利率提升至19.6%。行业配置上，电子、有色金属、非银金融、通信、煤炭、基础化工等形成量价共振、供需改善，医药兼具升档潜力与出海优势；汽车、家电、工程机械当期业绩偏弱，但供需格局优化与出海放量构成左侧线索。

核心观点

利润增速抬升，成长与资源贡献突出。26H1全A、全A（非金融石油石化）归母净利润累计同比增长18.6%、19.9%；营业总收入累